A股商业航天全产业链核心标的梳理 #可回收长征十号乙首飞在即#$中国卫星(600118.SH)$ 一、上游：航天芯片/射频元器件 •星载T/R射频芯片（低轨卫星刚需） 铖昌科技（001270）：国内唯一量产宇航级相控阵T/R芯片的民企，低轨卫星市占率达85%-90%，为星网、G60千帆核心供应商；单星搭载超百颗，毛利率超60%，订单已排至2027年末。 臻镭科技（688270）：专注星载射频ADC/DAC及收发配套芯片，相控阵系统关键环节，已供货星网平台。 国博电子（688375）：大功率T/R组件龙头，适配高轨通信与遥感卫星需求。 •航天抗辐照特种芯片（卫星“大脑”） 复旦微电（688385）：宇航级抗辐照FPGA，低轨卫星全系标配，太空算力核心。 航宇微（300053）：航天专用抗辐照处理器，配套火箭与卫星控制系统。 振华风光（688439）：宇航级模拟放大器、电源管理芯片主力供应商。 •导航/光电元器件 天银机电（300342）：星敏感器龙头，卫星姿态控制核心部件，市占率约70%。 盟升电子（688311）：箭载/星载导航接收机，配套朱雀、长征、谷神星等民营火箭。 久之洋（300516）：星间激光通信光学放大器，支撑低轨卫星互联关键环节。 富士达（835640）：航天射频连接器，G60千帆星座市占率超90%。 二、上游：航天特种材料 • 斯瑞新材（688102）：液氧甲烷发动机推力室内壁高温合金材料，可回收火箭关键部件。 •西部材料（002149）：航天铌合金轻量化结构件，火箭与卫星双场景应用。 •光威复材（300699）/中简科技（300777）：碳纤维复合材料，用于卫星舱体与火箭整流罩。 • 九丰能源（605090）：文昌发射场特燃供应商，保障液态甲烷、液氧等可回收火箭燃料。 • 宝钛股份（600456）：航天级钛合金结构件核心厂商。 三、中游：火箭整机与配套 • 航天电子（600879）：测控系统市占率超90%，箭载惯导、星间激光通信终端核心供应商；商业航天合同超6亿元，火箭复用对飞控精度要求提升直接受益。 •航天动力（600343）：A股稀缺液体火箭发动机平台，液氧甲烷发动机重要配套方。 • 中天火箭（003009）：固体姿控发动机与着陆缓冲材料，适配可回收火箭多次复用需求。 •神剑股份（002361）：整流罩、发动机底架等，深度绑定蓝箭、星河动力等民营火箭企业。 •飞沃科技（301232）：火箭特种紧固件供应商。 •陕西华达（301517）：箭载宇航电连接器，覆盖全箭电气系统。 四、中游：卫星制造与载荷总装（万颗组网核心） •中国卫星（600118）：A股唯一国家队卫星总装平台，承担星网GW星座60%卫星交付，具备年产千颗低轨卫星能力，覆盖通信、遥感全品类。 • 航天发展（000547）：“天目一号”小卫星总装平台，年产240颗，同步为射频组件龙头。 • 航天环宇（688523）：卫星射频结构件与相控阵天线，星网、千帆核心配套。 • 上海瀚讯（300762）：低轨卫星NTN直连手机基带载荷，G60千帆星座星上基站独家供应商。 五、下游：运营、终端与数据应用（长期现金流赛道） •中国卫通（601698）：国内唯一商用高轨通信卫星运营商，18颗在轨卫星，高低轨协同组网。 • 信科移动（688387）：低轨卫星移动通信运营与天地一体化终端布局者。 •海格通信（002465）：天通一号终端+北斗全系芯片，手机直连卫星终端核心厂商。 • 北斗星通（002151）：北斗导航芯片及车载/船载终端解决方案提供商。 • 航天宏图（688066）：“女娲星座”遥感卫星运营方，InSAR测绘数据服务毛利率超65%。 •中科星图（688568）：数字地球GIS平台，卫星遥感数据处理行业龙头。 六、细分特色标的 • 霍莱沃（688682）：卫星相控阵电磁仿真测试设备。 •广电计量（002967）：航天产品宇航级可靠性第三方检测。 •星网宇达（002829）：火箭/卫星惯性测试设备与光电稳瞄系统。 📌核心催化与风险提示 ✅ 利好催化： -长征十号乙液氧甲烷火箭海上回收成功，发射成本显著下降，加速卫星组网； - 星网GW、G60千帆万颗低轨星座进入批量投产阶段； -《商业航天高质量发展行动计划》政策落地，民营发射常态化推进。 ⚠️风险提示： - 部分芯片、总装标的估值偏高，业绩兑现不及预期或引发回调； - 宇航产品认证周期长（3–5年），新供应商准入壁垒高，行业格局稳固； - 商业发射进度与组网节奏存在延期可能。