智通财经APP获悉，韩国将暂时叫停个股杠杆交易所交易基金(ETF)的新上市，以遏制市场波动。此前，挂钩三星电子和 SK 海力士的基金人气激增，造成市场大幅波动。

韩国金融服务委员会(FSC)在周四的一份声明中表示，该禁令将一直持续到市场状况稳定为止。监管机构还将把交易杠杆 ETF 所需的最低保证金要求(即现金账户所需的最低余额)从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元(约合 20300 美元)，预计将于 8 月 5 日开始实施。

这些措施标志着韩国政府方面迄今为止为平息散户交易狂热所做出的最全面努力。此前，这场交易狂热已将这个规模达 4.1 万亿美元的股市变成了全球最炙手可热、同时也最动荡的股市之一。这些规则是在监管机构、财政部官员和央行行长会议后宣布的，此前外界对与三星和 SK 海力士挂钩的杠杆 ETF 正引发过度市场波动的担忧日益加剧。

FSC 局长 Byun Je-Ho 在周四晚些时候告诉记者，“由于这些产品在海外快速增长，我们最初在国内推出了它们，并且我们判断有必要进行本地投资以增强韩国资本市场的吸引力，”“但自那以后，股市的波动性有所增加。”

由于吸引了大量散户资金，这些产品以及它们所追踪的两家芯片制造商已变得非常受欢迎，目前占到了交易额的 70% 以上。然而，外国投资者已变得越来越谨慎，仅今年一年就抛售了价值超过 1000 亿美元的本土股票。

周四，韩国综合股价指数(Kospi)下跌了 6.4%，而三星和 SK 海力士各自暴跌了 8% 以上。自 6 月的高点以来，该基准指数已暴跌超过 25%。与此同时波动性飙升，30 天波动率指标达到了前所未有的水平，每日 5% 或更多的变动变得越来越普遍。

虽然更严格的规则可能会抑制参与度，但一些市场参与者表示，这种权衡可能是值得的。

首尔教保人寿保险公司主动股票管理负责人 Jason Minsang Kam 表示，这些措施“极有可能在一定程度上限制散户投资者对杠杆 ETF 的接触，”“从散户投资者的角度来看，这些收紧的要求预计将在缓解短期波动方面产生积极效果。”

KOSPI波动性加剧

作为调整的一部分，监管机构还将杠杆 ETF 投资者的强制培训要求从两小时提高至三小时，同时将最低交易单位从 1 个单位提高至 20 个单位。监管机构还将收紧对 ETF 市场价格与其资产净值之间折溢价的控制，要求流动性提供者将该缺口从目前的 3% 保持在 2% 以内。

FSC 表示，更高的保证金比例也适用于海外上市的杠杆 ETF，此举旨在防止投资者转向离岸资产。FSC 补充称，如果市场不能稳定，可能会考虑进一步的措施。

对韩国股市反弹的担忧似乎已传导至政府最高层。李在明总统在周三表示，股市在经历前所未有的反弹后已变得“相当不稳定”，并敦促监管机构准备后续措施。

ETF 表现

即使在监管机构采取行动遏制投机性交易，且投资者对人工智能(AI)热潮中估值偏高和集中度风险的担忧日益加剧之际，几乎没有迹象表明需求正在减弱。投资者继续向与该主题挂钩的产品倾注资金，寻找新的方式来从近代历史上最强劲的股市反弹之一中获利。

周四，韩国交易所按交易量计算的前 10 大最活跃交易证券，全部是与指数及上述芯片双雄挂钩的杠杆或反向 ETF。

数据显示，自大约两个月前首次亮相以来，韩国十几只追踪三星和 SK 海力士的杠杆 ETF 价格已暴跌了约 40%。尽管如此，投资者仍继续将资金注入这些产品中。数据显示，其管理资产规模在 6 月的巅峰时期达到了 100 亿美元以上。

BI 的 ETF 分析师 Rebecca Sin 表示，这些措施可能有助于减缓产品的野蛮生长，但并没有解决投资者对 AI 敞口高度胃口这一根本问题。

她表示：“最近的市场活动表明，即使面对显着的波动和损失，许多投资者仍继续关注潜在的上行空间。尽管出现大幅回撤，但投资者‘逢低吸纳’的意愿，凸显了围绕这些主题的坚定信念。”