猴模块爆发，8家实验动物龙头即将崛起！谁能成为下一个巨头？ 一、实验猴赛道：供需紧平衡下的“硬通货” 1. 昭衍新药：“猴茅”实至名归，全球存栏量第一 昭衍新药被称为“猴茅”不是没有道理的。截至2026年7月，公司实验猴总存栏量约5万只，位居全球CRO企业首位，自给率更是达到90%以上。其中常规食蟹猴约3.8万只，有出口资质的合规商品猴1.2万只，还有3000只稀缺的基因编辑模型猴。 公司的猴群结构非常健康，避开了行业性的种猴老龄化问题，而且布局了广西梧州、云南英茂、广西玮美等多个基地，产能布局完善。2025年，公司归母净利润同比暴增302.08%，其中很大一部分就来自实验猴生物资产的公允价值变动收益，这也印证了“有猴就是底气”。 2. 药明康德：全产业链龙头，猴源保障核心业务 药明康德作为全球CXO龙头，早在2020年就收购了广东春盛猴场，获得2万余只食蟹猴存栏，目前总存栏量约1.5-2万只，自给率约30%。公司的猴群主要用于保障内部药物安全评价业务，大幅降低了对外采购依赖。 3. 康龙化成：一体化布局，猴源绑定核心业务 康龙化成的实验猴布局稍晚但节奏稳健。2021年，公司先后收购肇庆创药和康瑞泰生物，获得万余只实验猴存栏，目前总存栏量约1万只，自给率约20%。公司将猴资源与药物发现、临床前服务业务深度绑定，通过“自有猴源+安评服务”的组合提升客户粘性。 4. 灵康药业：实验猴业务布局，未来潜力待释放 灵康药业的实验猴业务布局相对较新，公司正在建设的池州实验猴基地，一期建成后存栏量可达2000-3000只，两期全部建成后总存栏量将达到7000-8000只。目前基地处于建设期，2026-2027年无供货能力，预计2028年开始少量内部自用供给，2029年实现稳定商业化出栏。 公司在肠外营养药、抗感染药等细分领域占据龙头地位，多个产品市场份额领先。随着实验猴基地的逐步建成，公司有望在实验动物赛道分得一杯羹，未来潜力值得关注。 5. 益诺思：国药背景加持，恒河猴资源独特 益诺思是国药集团旗下的CRO企业，实验猴存栏量约2930只，全部为恒河猴，涉猴业务收入占主营收入比例高达48%。公司在黄山自建猴场，并与华珍合伙等建立股权纽带，保障猴源供应。 公司是国内仅有的6家同时拥有中、美、欧三方GLP认证的CRO企业之一，在ADC、小核酸、细胞与基因治疗等高景气领域完成多项关键技术创新。虽然恒河猴在安评中的用量不及食蟹猴，但独特的资源布局也让公司在细分领域具备竞争力。 6. 美迪西：安评第二梯队，产能持续提升 美迪西的实验猴存栏量约2260只，主要依赖外部采购+供应商合作，自有繁育基地布局相对较弱。公司的实验猴业务主要服务于临床前安评业务，2025年实现营业收入11.63亿元，同比增长12.08%。 虽然公司的实验猴自给率不高，但在行业供需紧张的背景下，公司通过积极拓展供应商合作、优化采购策略，保障了业务的稳定开展。2025年，公司在上海临港新建的实验猴隔离检疫与适应性饲养中心正式投运，设计年处理能力达5000只，进一步提升了猴源保障能力。 二、实验鼠赛道：细分领域龙头，增长确定性强 实验鼠是实验动物赛道的另一个重要分支，主要用于基础研究、药物筛选等领域。相比实验猴，实验鼠的繁育周期更短，供给相对稳定，但行业集中度同样较高。 1. 药康生物：实验鼠营收第一，业务结构持续优化 药康生物是国内实验动物小鼠模型领域的领先企业，2025年实现营业收入7.93亿元，同比增长15.51%；归母净利润1.43亿元，同比增长29.88%。其中商品化小鼠模型销售收入4.39亿元，占比55.30%；功能药效业务收入2亿元，同比增长32.25%，成为公司的核心增长引擎。 公司的海外业务表现亮眼，2025年海外实现收入1.52亿元，同比增长33.41%，海外工业客户收入占海外整体收入比重超70%。公司的小鼠模型覆盖肿瘤、代谢、自免、神经、心血管全疾病领域，能够精准匹配创新药研发需求，增长空间广阔。 2. 南模生物：实验鼠营收第二，标准化模型表现突出 南模生物2025年实现营业收入4.21亿元，同比增长10.44%。其中标准化模型业务实现营业收入2.03亿元，同比增长23.22%，主要得益于工业客户需求增加以及高附加值小鼠品系占比提升。 公司的境外业务表现突出，2025年境外收入5839.26万元，占总收入比重13.87%，毛利率高达71.77%，显著高于境内业务的48.31%。公司围绕各类热门药物研发及不同疾病治疗方向，研发了1300余种人源化模型，技术实力雄厚。