文丨承承 编辑丨李壮

已披露三季报预告的电池产业链公司盈利触底反弹，动储需求双核驱动，行业步入景气修复新周期。

近日，电池产业链多家上市公司披露2026年三季报业绩预告，已披露的公司整体向好。恩捷股份、石大胜华大幅扭亏，嘉元科技、德福科技业绩高增，印证部分环节盈利触底反弹。年内新能源下乡、储能支持等政策利好频出，驱动行业景气度回升。为把握机遇，部分企业积极定增融资扩产，行业正从“产能过剩叙事”重回“盈利修复叙事”。

三季报预告全线向好

产业链盈利底确认

2026年三季报预告，正在把电池产业链从“产能过剩叙事”重新拉回“盈利修复叙事”。过去两年，锂电行业被价格战、产能出清、材料跌价和库存减值反复折磨。隔膜、铜箔、电解液、六氟磷酸锂等中游环节普遍经历过盈利腰斩的情况，部分企业连续季度微利甚至亏损。但进入2026年后，这一情况正得到逐步改善，最新披露三季报业绩预告的电池概念股，业绩要么大幅预增，要么成功扭亏。

以隔膜环节的恩捷股份为例，其发布的三季报业绩预告披露，2026年前三季度，公司预计实现归属于母公司所有者的净利润15.4亿元—20.5亿元，同比大幅增加16.26亿元—21.36亿元，上年同期亏损8632.30万元；扣非净利润预计达15.7亿元—20.7亿元，同比增加16.54亿元—21.54亿元。

在业绩预告中，恩捷股份把业绩扭亏的原因说得很直白：2026年前三季度，锂电池隔膜行业景气度延续上行态势，供需格局持续优化。下游动力电池与储能需求保持旺盛，行业产能利用率稳步提升，隔膜产品价格自上年低点企稳回升，行业整体盈利能力实现系统性修复，逐步步入良性发展通道。

电解液与溶剂环节同样如此。石大胜华预计2026年前三季度归母净利5.4亿元—5.8亿元，上年同期亏损6220.18万元；扣非归母净利润为5.445亿元—5.845亿元，上年同期亏损6602.65万元。对于业绩预盈原因，公司解释为：“主要是受下游动力电池及储能电池需求快速增长带动,核心产品六氟磷酸锂及碳酸酯溶剂市场价格较上年同期显著上涨,产业链协同优势带动利润同比大幅增长。”

新宙邦前三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润15.3亿元—15.8亿元，同比增长104.53%—111.22%；扣除非经常性损益后的净利润为15.299亿元—15.799亿元，同比增长113.88%—120.87%。新宙邦指出，业绩向好是三大主营业务全面发力的结果，“电池化学品业务受益于储能与动力电池高景气，依托六氟磷酸锂与锂电添加剂的一体化供给优势，实现产销量与价格双修复；电子信息化学品业务加速创新产品落地，深度绑定新能源、算力与半导体客户，市占率持续提升；有机氟化学品业务通过含氟精细化学品与聚合物协同，强化在半导体与绿色低碳领域的增长韧性。”

锂电行业景气度的持续回升，也拉动铜箔市场需求的稳步增长，使得锂电铜箔环节不再是单纯拼加工费，而是高附加值产品占比提升、平均加工费改善，主营业务盈利质量变好。以嘉元科技为例，其2026年前三季度就实现营业收入125亿元至132亿元，同比大幅增长91.13%至101.83%；归属于母公司所有者的净利润达5.3亿元至5.8亿元，同比增长1196.60%至1318.92%；扣非净利润为3.6亿元至3.9亿元，同比增长3065.71%至3329.52%。“报告期内，公司通过产能建设与技术改造提高产能，并推动公司产能利用率同比上升，单位生产成本降低，进而实现利润提升。同时，公司持续优化产品结构，提升高附加值产品销售占比，持续提高公司盈利能力。”

电池端同样表现不弱。亿纬锂能预计，2026年前三季度实现归母净利润50.68亿元—53.50亿元，同比增长80%—90%；扣非归母净利润38.75亿元—42.62亿元，同比增长100%—120%。对于业绩增长原因，亿纬锂能表示：1.报告期内，公司持续推进产品迭代升级，高附加值产品的出货占比显著提升，产品结构优化带动公司平均加工费的提高，进而提升公司整体盈利能力；2.产销规模的扩大，公司产能利用率大幅提升，规模化效应对于报告期内公司成本下降产生积极影响。

事实上，产业链的回暖还可从锂电各个环节的排产情况得到证实。据国金证券最新研报数据，2026年10月，电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产1月至10月累计同比增长48%—59%，其中电解液累计同比增长最高达59%，电池、正极累计同比增长均超50%，景气程度仍居产业链前列。

广发新能源和电力设备研究小组在研报中也指出,根据大东时代智库针对41家主流电池企业及上下游供应链进行的月度调研，结合企业10月预排产计划与在手订单交叉测算，预计10月中国锂电全市场(储能+动力+消费)总排产约345GWh，环比增长3.9%。“我们认为，10月属于锂电行业传统旺季，锂电排产有望维持高位，出口退税政策调整预期下，四季度行业抢出口，有望带来一定需求增量，看好储能预期修复带来的锂电主链投资机会。”

动储需求双核驱动

政策与排产共振

电池概念股今年前三季度业绩向好，与产业链的需求结构发生变化有着直接关系，驱动因素由新能源车单核驱动变成“动力电池+储能”的双核驱动，政策端的持续加码，则进一步让产业链各个环节排产回暖有了硬支撑。

就驱动因素看，据中汽协数据，2026年以来，我国新能源汽车合计销售1247.20万辆，同比增长11.40%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的53.6%；新能源汽车合计出口400.60万辆，同比增长超130%。与此同时，2026年新能源汽车下乡活动继续推进，工业和信息化等五部门以“智行千县万镇，绿惠乡村万家”为主题，配合车购税、车船税减免和县域充换电设施补短板，把下沉市场消费打开。显然，在新能源汽车销售国内坚挺、海外提速的背景下，动力电池的需求已不是“复苏”两个字能概括，而是结构扩容。

储能方面则是国内外全面提速。2026年，国内储能从“强制配储”走向“容量电价+独立储能+共享储能”的商业化阶段。国家发展改革委完善发电侧容量电价机制，为独立储能提供容量补偿，项目收益确定性增强。

同期，美国大储、欧洲储能、中东和澳洲项目、AI数据中心配储也都在放量。以美国为例，根据EIA数据，美国大储2026年1月—8月累计装机10437.3MW，同比增长10%。8月末美国大储备案量66.7GW，较7月末大储备案量增长2.1%。备案量中，计划2026年9月并网规模为1.1GW，EIA预计年内新增装机22.8GW。

同样，在政策方面，国内政策已不再只是托需求，也在优化供给。工业和信息化部、国家发展改革委印发的《电子信息制造业发展“十五五”规划》提出，提升新型电池全产业链创新能力，巩固锂电池竞争优势，持续推进固态电池、钠电池、液流电池、燃料电池等产业化，推动新型电池智能化、绿色化、融合化发展，支持新型电池在智能终端、新能源汽车、船舶、航空、智能机器人、工程机械、农机装备等场景应用。《新型电池产业发展“十五五”规划》则明确到2030年：新型电池产业规模稳步增长；先进电极材料、新型电解质、高端辅材取得新突破；全固态电池初步实现规模化应用；长寿命锂电池循环寿命达15000次，头部企业产品缺陷率达到PPB（十亿分率）级。

中原证券在研报中指出，考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、板块业绩情况、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议适度关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

盈利修复分化

回购与调研指向“真成长”

当然，若进一步分析电池产业链相关公司三季报业绩预告情况，可发现行业内部仍有所“分化”：有的扭亏是主业修复，有的高增长是低基数，有的增收不增利，有的利润靠非经常性损益。

在电池端，亿纬锂能、宁德时代这种有全球客户和多元产品的企业，能把规模转成利润，相比之下，一些中小电芯厂仍面临储能系统价格压力、安全合规成本和原料波动。材料端，隔膜、铜箔、六氟磷酸锂、电解液等因前期资本开支收敛、产能利用率回升，涨价弹性更大，此次恩捷股份扭亏、石大胜华扭亏、嘉元科技和德福科技高增长，本质上都是需求端增大的结果。锂盐环节是另外一番景象：碳酸锂由5月初超20万元/吨跌至目前的10万元/吨，且下跌趋势仍未企稳，这一点和材料中游的修复并不同步。

市场表现方面，与三季报业绩整体向好不同的是，电池产业链多数公司股价5月初以来明显回调。据Wind数据，申万电池指数在5月7日至10月16日期间下跌了40.05%。申万电池板块的111家成分股中仅有时代万恒等4家公司实现上涨，而区间跌幅超过30%的公司则多达70家。其中，已披露三季报业绩预告的石大胜华、震裕科技、海科新源、恩捷股份分别下跌了58.59%、52.55%、47.88%、47.16%。

值得一提的是，在这一轮市场调整中，格林美、宁德时代、璞泰来、恩捷股份、德新科技等15家电池产业链公司三季度以来选择逆势回购，从各公司给出的理由来看：一是管理层认为股价未充分反映主业修复；二是为员工激励、市值管理或后续资本安排做准备。要知道，回购本身也是一种“信心筛选器”——有现金流、有利润、有客户绑定，愿意在底部回购的公司，往往比只靠概念上涨的公司更接近“真成长”。

统计数据显示，宁德时代自7月份以来已动用33.03亿元回购公司股份，回购股份数量为1094.52万股。据宁德时代公告，2026年8月12日，公司召开2026年第一次临时股东会，审议通过了《关于回购公司A股股份方案的议案》，同意公司使用不低于200亿元（含本数）且不超过400亿元（含本数）自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购部分A股股份，回购股份将用于注销并减少公司注册资本，回购期限为自公司股东会审议通过本次回购方案之日起12个月内。

参考已实施的回购金额，宁德时代目前仍有超过365亿元回购资金可在未来10个月内执行，这对于自5月7日以来已经下跌了40%以上，最新PE(TTM)只有14.6倍的宁德时代来说，巨资回购将有利于公司股价的企稳。

对于大幅调整的电池概念股，今年7月以来，有89家公司获得了投资人调研。其中，调研次数在4次以上的有豪鹏科技、利元亨、安达科技、五矿新能，分别被调研了7次、6次、4次、4次，而璞泰来、新宙邦、天赐材料等7家公司也被调研了3次。

作为区间被调研次数最多的公司，豪鹏科技在10月13日披露了三季度业绩预告，2026年前三季度，公司实现营业收入51.53亿元至52.71亿元，同比增长17.34%—20.02%；归属于上市公司股东的净利润为2.33亿元至2.41亿元，同比增长32.96%—37.62%；扣非净利润达2.07亿元至2.15亿元，同比增长27.93%—33.00%。对于业绩增长的原因，公司归结为：消费电子电池业务深化与全球头部客户合作，受益于AI端侧创新及机器人等新兴场景带动高能量密度产品放量；同时储能业务规模快速扩张，订单交付与产能释放协同推进，成为核心增长引擎。

同日，豪鹏科技还获得中信证券、人寿养老、国信证券等69名投资人调研。在此次调研中，豪鹏科技透露了自己在固态电池上的最新进展：已构建“液态高硅—固液态—全固态”阶梯式技术矩阵，覆盖聚合物、氧化物、硫化物三条固态路线。1.能量密度：公司950Wh/L固液态产品已批量供货；新一代固态电池体积能量密度1200Wh/L、重量能量密度400Wh/kg，已完成小试验证，正推进产业化。2.安全性：软甲固电技术（纳米陶瓷铠甲+内置灭火剂+超级隔膜三重防护）通过针刺、过充、多面挤压等极限测试，实现“不起火、不爆炸”，固态样品通过穿刺、过充、热箱等严苛测试。3.循环寿命/宽温域：公司通过高硅负极材料优化、钢壳叠片结构设计及相关工艺改进，持续提升产品的循环寿命、一致性及环境适应能力。固液态电池具备“高安全、宽温域、高能量密度”特性。

（本文已刊发于10月24日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）