欧林生物

重点机构：富国基金、泓德基金、华夏基金、景顺长城、睿远基金、兴全基金、易方达基金、中欧基金

调研摘要：

公司重组金葡菌疫苗Ⅲ期临床试验主要终点保护效力达73.25%，大幅超出预设的60%目标，实验组与对照组感染人数为10人 vs 37人。亚组分析显示各年龄层保护效力方向一致，60-70岁疫苗组零感染，为后续压疮适应症拓展提供正向信号。安全性良好，相关3/4级不良事件发生率数值上低于安慰剂组。

公司预计2026年底前正式申报生产，并将积极沟通优先审评审批。后续适应症将按风险高低分阶段拓展，涵盖院内高风险人群、免疫力偏弱人群及应急场景人群。

对比礼来收购的LBT-SA7，公司疫苗采用多维靶标复合技术，涵盖五种抗原靶标，适应症为骨科手术感染预防，且Ⅲ期进度明显领先。公司正基于Ⅲ期成果推动与国际药企建立长期战略合作，参考行业案例潜在规模通常在十几亿美元级别，目前尚处商讨阶段。

公司已系统性布局多重耐药菌疫苗管线，幽门螺杆菌疫苗已在澳大利亚获批I期临床，铜绿假单胞菌疫苗计划年内申报IND。商业化方面，公司将借鉴破伤风疫苗推广经验，上市2-3年后逐步启动医保准入谈判。

券商研报：

沃尔德

重点机构：兴证全球

调研摘要：

公司确立金刚石散热为中长期战略方向，专注GPU、高功率器件等领域。目前硅/碳化硅基复合衬底已向中国台湾客户交付，多晶/单晶热沉片正接受手机芯片、GPU等客户验证，部分达预期；金刚石铜/铝复合材料已交付冷板客户。业务已实现小部分营收，但规模化尚需时日，预计对2026年收入贡献有限，公司已启动产能扩充。

声学方面，公司CVD钻石振膜已于2026年4月率先实现车规级量产，并应用于HiFi音响及耳机，正加快产能建设。金刚石微钻在半导体领域订单旺盛，PCB领域尚处验证中；钻石刀轮已用于LG、京东方等显示面板切割。

公司实施“三曲线”战略：第一曲线以超硬刀具为基石；第二曲线重点发展微钻、声学振膜等已产业化业务；第三曲线布局散热、光学等前沿功能材料。此外，公司以简易程序完成定增，最终发行价137.64元/股，募资3亿元，由两家投资者认购。

券商研报：

天禄科技

重点机构：景顺长城基金

调研摘要：

全球TFT级偏光片用TAC膜市场高度集中，主要由日本富士胶片、柯尼卡美能达、瑞翁及韩国晓星化学、中国台湾达辉供应，前三大日厂合计约占全球80%份额。中国大陆面板及偏光片产能均占全球70%以上，但TAC膜基本依赖进口，该材料占偏光片膜材成本超50%，是制约盈利的关键环节。

2023年，京东方联合三利谱与本公司共同设立安徽吉光，前瞻性布局TAC膜国产化项目，以打破日本垄断。当前地缘环境下，项目必要性进一步增强，推进更为坚决。

近期进展方面：厂房建设已进入收尾阶段；多数设备已运抵境内，正有序安装调试；实验室试制膜已送下游偏光片及面板厂检测，测试结果与自检无重大差异，主要用于验证检测方法而非量产能力论证。

安徽吉光已收到股东投入4.5亿元，叠加政府补助及后续股权融资，资金充裕，项目推进无碍。引资工作已进入收官阶段，将视情况继续开展融资。

券商研报：

（注：调研摘要为AI整理）