作者：方升

编辑：王成

浙江德硕科技股份有限公司（下称：德硕科技）是一家主要从事电锤、电镐等手持式电动工具及相关配件的研发、生产和销售的高新技术企业，主要客户包括 ADEO、Kingfisher Group、LIDL等全球头部连锁建材超市集团以及苏州盈维来及其关联主体（指盈维来工具（苏州）有限公司及关联主体，其旗下品牌包括INGCO等，是电动工具知名品牌出海商）、宝时得集团、公牛工具、得力科技等境内外知名的工具厂商。

德硕科技于2024年10月30日在新三板挂牌并进入创新层，2025年6月24日申报北交所IPO获受理，今年3月5日过会，7月1日更新了财务数据和二轮问询回复。

锂电产品将与大客户抢市场

目前，我国已成为全球电锤、电镐产品的制造中心，但相较于国际头部品牌，国内电锤、电镐厂商在品牌知名度、产品定价权上仍存在一定劣势。招股书披露，包括德硕科技在内的部分实力较强的国内企业凭借在国内市场形成的自主品牌认知度，与国际头部品牌的竞争日趋激烈。

2022年至2025年（下称：报告期），德硕科技实现营业收入72,789.20万元、80,288.70万元、96,409.93万元、106,809.56万元，净利润4,500.12万元、6,091.31万元、7,240.38万元、8,783.20万元。

ODM模式为德硕科技的主要销售模式，也是德硕科技主要收入来源。报告期各期该模式实现收入的金额分别为58,451.39万元、65,790.14万元、83,855.81万元和92,642.60万元，占主营业务收入的比例分别为81.63%、83.13%、88.31%和88.46%。

同时，德硕科技报告期自有品牌收入分别为13,152.83万元、13,346.63万元、11,097.10万元、92,642.60万元，2022年至2025年，自有品牌收入占比从18.37%一路下滑至11.54%。

德硕科技自有品牌尚未打响，传统产品也面临转型，其主营业务面临新技术、新趋势的挑战。

报告期内，德硕科技主营业务收入主要来源于交流电动工具，各期交流电动工具收入占公司主营业务收入的比例分别为91.98%、92.71%、90.47%和87.97%。

近年来，电动锤镐行业向无绳化、锂电化发展，根据前瞻产业研究院统计，2024年，全球工业级电动工具锂电渗透率为51.60%，而通用级高达80.10%。

德硕科技将现有产品板块逐步拓展至锂电电动工具产品领域，开发出20V、40V电池包动力平台，实现锂电电动工具产品在电池包环节的互通共享，形成以电池包为核心的生态系统。

报告期各期，锂电电动工具收入分别为4,303.51万元、3,971.55万元、6,901.32万元、11,153.14万元，占主营业务收入的比例分别为6.01%、5.02%、7.27%和10.65%。

苏州盈维来及其关联主体在报告期内一直是德硕科技的第一大客户，各期销售金额分别为11,972.45万元、15,875.24万元、19,815.69万元、23,537.96万元，各年度销售金额占比分别为16.45%、19.77%、20.55%、22.04%。

据太仓港区微信公众号，苏州盈维来集团在全球市场深耕近20年，为超过100个国家提供智能小型锂电设备及工具。2022年，苏州盈维来锂电产品全自动动生产线及检测中心和研发实验室等正式竣工，实现“投产即达产”，完成3亿元工业产值，完成1.6亿美元进出口额。

2023年，苏州盈维来带着全系列20V锂电平台产品参加广交会。这些产品是使用20伏锂电池作为电源的一系列工具，包括电钻、电锯、电磨、电锤等等。

首轮问询回复披露，苏州盈维来及其关联主体2021年的销售额超过50亿元。德硕科技为苏州盈维来及其关联主体提供ODM服务，代工产品主要是交流电动工具。

德硕科技的锂电产品将来到大客户的主场一同参与竞争。

一建设项目信披存在疑点

报告期内，德硕科技交流及锂电电动工具产品的产能利用率分别为95.73%、105.96%、120.60%、125.66%，整体处于饱和状态。德硕科技产能利用率走高的同时，公司存货规模也在逐步扩大。

报告期各期末，公司存货账面价值分别为15,617.59万元、15,455.29万元、20,196.41万元和21,753.68万元，存货规模较大，2022年至2024年占资产总额的比例分别为 20.28%、17.18%、17.50%。

存货规模从2022年1.56亿元增至2025年2.18亿元，报告期末库存商品接近1亿元。

本次IPO，德硕科技拟公开发行不超过1,800.00万股人民币普通股股票（含本数，不含超额配售选择权），募集资金27,000.00万元，用于建设新增年产350万套智能集成工具生产线技改项目（下称：技改项目）和补充流动资金。

技改项目投资总额为24,393.00万元，建设期为2年，对公司现有主营业务进行扩产，最终实现新增年产350万套电锤、电镐等电动工具产品，其中交流电动工具245万套，锂电电动工具105万套，扩产产能超过现有产能。

招股书披露，年产350万套智能集成工具生产线建设项目（下称：集成工具生产线项目）报告期内正在建设，尚未建成投产。

集成工具生产线项目备案文件显示，项目总投资84,350.00万元，拟建成时间为2026年6月，项目总用地面积75,518.76平方米（113.28亩），总建筑面积207,923.82平方米，项目建成后，形成年产350万套智能集成工具的生产能力，达产后年预计实现销售收入约110,000万元，利税8,000万元。

永康日报曾于2022年报道过德硕科技年产350万套锂电智能集成工具生产线及未来工厂建设项目进度，2023年可实现投产。该项目规划用地105亩，总投资8.43亿元，计划新建16.60万平方米厂房及辅助用房。项目建成后形成年产350万套智能集成工具生产线，投产后前期预计实现年销售收入11.03亿元，亩产税收42.50万元。

招股书披露，集成工具生产线项目2022年和2023年的预算数均为20,000.00万元，2024年和2025年上半年的预算数则增加至35,000.00万元，与备案文件的投资金额并不匹配。

集成工具生产线项目各方披露的数据存在差异。在营收增速放缓、传统产品需求下滑背景下，德硕科技大规模扩产能的消化也有待市场去验证。