文源 | 源媒汇

作者 | 利晋

走到大街上，随机“抓”一个年纪稍微大一点的广东人，问：买热水器推荐什么品牌，得到的答案大概率会是：万和（即“万和电气”）。

曾经，万和热水器的产品市占率一度接近30%。这是什么概念？相当于10个人里有3个用万和。如今，这或许已是过去式。

最近，这家一向低调的广东厨电龙头，因为一封致员工信，成了公众关注的焦点。

公开信洋洋洒洒数千字，坦言“公司正身处有史以来最严峻的生存关口”“今日之困，堪称空前”。其实总结起来就是12个字：行业难、公司困、大变革、重产出。

行业为什么难？万和说，房地产市场深度调整、需求收缩，换新赛道内卷厮杀，上游核心原材料价格起伏不定，击穿盈利底线。

“困”来源于哪里，万和倒是很大度地“认错”了。

信中原话是：“复盘过往三年，我们自身存在诸多短板：对市场风险预判不足、危机响应滞后、应对策略偏离实际，加之全域费用管控宽松，各类费用长期超标，多重内外问题叠加，致使组织层级臃肿、内部运转效率持续走低，经营压力层层放大”。

于是，万和“醒悟”了，决定要加大力度推进“壮士断腕式”组织变革，清退内部冗余、剥离低效业务与架构，为企业生存发展预留充足调整缓冲空间。

但最后是员工“扛下了所有”。万和称，部分员工要被裁掉，留下来的也将面临更严苛的价值考核指标。

那么，万和，是从什么时候开始掉队的？

01.

快被用户遗忘了

现在，佛山顺德的家电制造业，可谓是“冰火两重天”。

一边是美的、海尔等出口空调产品供不应求。“（佛山）做出口制冷、健康小家电的工厂老板，都是满负荷赶单、扩招工。”一位佛山家电制造业人士透露。

另一边是不少制造业工厂业务量急剧下滑。在万和发布公开信前几天，佛山一家制造厂商率先发布了全员待岗3个月的通知，理由是：业务量急剧下滑，没有新的生产订单，经营陷困。

万和作为顺德老牌制造业厂商，成立已有33年时间。其中，燃气热水器是其拳头产品，就像提起海尔，首先想到的是冰箱；提起美的，想到的是空调；提起电视，想到的是TCL和创维；提起燃气灶，想到的是华帝。

万和这封公开信，相当于在寂静的湖面砸下一颗巨石。

但水面底下早已暗潮汹涌。万和称，自2025年下半年起，公司核心财务指标持续恶化：营收下降、利润断崖下滑、库存周转放缓、整体运营成本居高不下。

把万和2025年财报翻出来一看，确实如此。2025年下半年，公司营收31.5亿元，相比上年同比下跌10.9%；归母净利润更是从3亿元暴跌到-1.63亿元。

同时，连制造业特别看重的经营现金流，也出问题了——从-0.82亿元扩大至-3.32亿元。问题爆发时间是从2025年第三季度开始的。

到了2026年一季度，经营面还在恶化：营收同比下降5.4%，归母净利润下跌55.6%，经营性现金流下跌45.4%。

财务数据，只是经营成果的最终呈现。

拿万和的拳头产品热水器来说，虽然零售市场整体表现并不差，但存在一个问题：没有爆款。

奥维云网数据显示，2026年5月，万和电储水热水器新零售市场销量份额为3.3%，燃气热水器为9.7%。但热卖机型，基本被海尔、美的、万家乐等品牌霸占。

截图来源于奥维云网

从消费反馈来看，平台上，热水器品牌推荐，多是美的、海尔、林内等品牌。

并且，搜索关键词“万和”，不少广东之外的网友反馈，万和热水器线上渠道价格波动大、安装费用贵、售后响应速度慢，还有质量品控不稳定等问题。

截图来源于小红书

快被遗忘的万和热水器，折射到营收上，近三年生活热水业务先涨后跌，分别为33.3亿元、35亿元和32.7亿元，毛利率从37.3%跌到32.4%。

厨电业务，则从23.5亿元涨到34.9亿元。这是降价实现的——毛利率从23.6%跌到18.2%。

万和并非没有意识到渠道拓展的重要性，可惜有点晚。

02.

后发努力的选手

万和想要抢下更多市场份额，尤其是线上渠道，但美的、海尔等综合家电企业，早早占据了先发优势。万和的对手，还有方太、老板电器等厨电品牌。

同时，也并非只有万和意识到，房地产进入调整周期后，下游的生意不好做了。家电、建材企业几乎都在拓渠道、找增量，要么是线上，要么往海外走。

万和过去比较依赖工程和线下两个渠道，特别是恒大地产。万和实控人卢础其家族、联合创始人叶远璋，曾通过万和、广东万乾投资，参与到恒大2017年1300亿元战略投资中，投资金额为3亿元。

恒大许家印垮了之后，很多广州、佛山家电家居老板，突然“不会做生意了”。

说到底，是以前身处房地产红利期，日子太好过，厨电产品造出来不愁卖；现在，则进入拼基本盘、拼产品的贴身肉搏战。

潮水退去，才知道谁在裸泳。

直到2024年，万和重点往抖音、小红书等线上平台转移，做零售转型。这一年，万和接入抖音OMO系统，接入门店803家，2025年进驻门店扩大到1079家。

同时，万和联合瑞德，对线下零售大店开始进行大改。

门店概念，从卖场式转向家居场景体验。2024年新版SI落地21家大店，2025年SI2.0标准覆盖率达42.9%，全渠道累计完成5648家门店形象刷新。

但万和已经掉队了。

综合家电企业中，美的、海尔都在2020年做智慧厨房全屋场景。厨电品牌中，老板电器2022年试水厨房全场景，方太2023年切入高端全场景厨电。

同是恒大2017年战投人，老板电器过去几年也受到房地产周期较大影响，其中工程渠道营收腰斩，但营收、归母净利润并未下滑太多，经营现金流则连续两年为负。

后发努力、转型的万和，收效甚微——线上渠道收入经历先涨后跌，整体毛利率从42.4%跌至25.2%。

这是因为，家电企业经营几乎是同质化。

“线下实体，大家电的销售依旧疲软，（企业）压缩开支、谨慎扩店。”上述佛山家电从业人士说，“家电的卷，主要是在线上，从来没停过。价格也持续下探，小家电更加明显。”

努力，创收不一定会暴增，但成本会激增。

最近三年，万和的“三费”开支，从11.9亿元上涨到14.4亿元。其中，2025年三费开支占营收比例约20%，相当于赚1块钱要掏2毛。而老板电器是赚1块钱要掏约3毛8。

万和与老板电器的差别在哪里？

“顺德中山帮”家电厂商以出海代工起家，利润薄。后起的浙江“慈溪系”家电企业，更早有品牌意识，产品偏向高端，利润高。

万和的产品综合毛利率为25.4%，只有老板电器的一半。

那么，如果早一点在抖音、小红书上进行新零售渠道转型，万和的日子会不会好过一点？

现在，万和要考虑的是，如何度过眼前的难关。

至少，先留住老用户。

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