今天，全市场近5000只个股下跌。沪深两市主力资金全天净流出1141.4亿元。31个申万一级行业，全部净流出。

这个数字意味着什么？全市场所有行业板块，没有一个是主力资金净流入的。

谁在砸盘？

电子行业以385.39亿元的净流出额高居榜首。通信行业净流出173.16亿元，排第二。机械设备净流出86.12亿元，计算机净流出79.30亿元，医药生物净流出73.48亿元。光这五个行业，一天就被抽走了近800亿。

个股层面更触目惊心。$东山精密(002384.SZ)$ 跌停，主力资金净流出46.60亿元，两市第一。$新易盛(300502.SZ)$ 大跌11%，净流出43.81亿元。$中际旭创(300308.SZ)$ 跌12%，净流出33.58亿元。$中兴通讯(000063.SZ)$ 跌停，净流出32.08亿元。光这四个票，合计净流出就超过156亿元。胜宏科技、天孚通信、通富微电、紫光股份、华工科技、江波龙，净流出全部超过10亿元。

被抛售的标的全是前期涨幅巨大的AI算力产业链龙头。

但本君注意到另一个有趣的现象。就在主力资金疯狂出逃的同时，多只宽基ETF却在显著放量。

华泰柏瑞沪深300ETF全天成交146.49亿元，较上一交易日增加了67.40亿元，环比增幅85.21%。嘉实沪深300ETF成交39.96亿元，环比增幅高达251.51%。易方达沪深300ETF成交32.10亿元，环比增幅116.64%。创业板ETF易方达成交154.27亿元，科创50ETF华夏成交142.87亿元，双双创下2024年10月以来的单日新高。

一边是1141亿主力资金夺路而逃，一边是宽基ETF天量成交。两股力量在同一天、同一个市场里正面交锋。

谁在抄底？市场普遍指向借道ETF入场的神秘资金。7月13日至16日，宽基ETF合计净流入已超900亿元。本周沪市ETF资金净流入达1068亿元，其中股票ETF净流入926亿元，资金主要流向沪深300、中证500、中证1000、科创50等宽基ETF。

砸盘的是杠杆资金。截至7月16日，两市融资余额约2.84万亿元，较6月末高点缩水约1400亿元。两融余额已经连续11个交易日减少，创23个月以来最长连降纪录。短短一周，融资余额就减少了约900亿元。

这轮调整被一些机构定性为杠杆出清，而非基本面恶化。前期TMT板块交易额占比一度升至历史最高水平，获利筹码堆积后触发集中兑现。再加上公募基金半年报考核窗口，上半年涨幅靠前的AI硬件赛道获利盘集中减仓。杠杆资金持续撤离高位科技股，进一步放大了抛压。

两股力量在3800点附近完成了这次正面交锋。一方是被动或主动卸杠杆的出逃资金，另一方是逆势接盘的宽基ETF。

谁对谁错，市场最终会给出答案。但，1141亿的净流出和百亿级别的ETF放量同时出现在同一天，这本身就是一个值得反复琢磨的信号。