尚扬

‍本周，赚钱效应较弱，指数仅在周二出现了短暂的修复反弹行情。但结合市场主流机构观点来看，大家对硬科技的未来并不悲观，外部，高盛研究部美国首席股票策略师Ben Snider在最新采访中驳斥了围绕人工智能（AI）泡沫的担忧，并表示他将继续关注AI交易的三大主题；内部，东方证券表示，科技主线的景气并未逆转，悲观预期反映的较为充分，估值修复空间已经打开。

科技主线的景气并未逆转

外围科技恐慌传导+AI高位获利盘兑现，7月17日，A股市场倾泻式回撤，沪综指失守3800点，创业板指、科创50指数日跌幅相继超过7%，全A市场近5000只个股下跌。

本周五的表现，并非单一利空导致。

隔夜费城半导体指数大跌4.29%，较6月22日高点最大回撤19.69%，存储与光通信成为杀跌重灾区，闪迪跌12.63%、希捷科技跌10%、西部数据跌9.15%，甚至业绩亮眼的台积电也未能幸免，二季度公司净利润同比大幅增长77.64%，创历史新高并超市场预期，但公司同步把全年资本支出指引从520亿美元-560亿美元上调至600亿美元-640亿美元，从而诱发"AI Capex能否持续"的疑虑，台积电当日股价也下跌了2.32%。

今年上半年，AI硬科技产业链涨幅惊人，算力、存储、CPO、先进封装、PCB等细分概念集体大涨，交易拥挤度处于历史高位。当前，随着中报窗口期的打开，资金开始担忧企业业绩无法匹配高估值，抱团资金的集中出逃形成了踩踏式抛售。

科技股是否会至此一蹶不振？结合主流机构们的最新观点，似乎并不悲观。

此前，高盛研究部美国首席股票策略师Ben Snider在最新采访中驳斥了围绕人工智能（AI）泡沫的担忧，并表示他将继续关注AI交易的三大主题。包括人工智能基础设施类股票、电力基础设施主题、在云平台数据中心投入大量资金进行人工智能建设的超大规模云服务公司。

东方证券则表示，沪综指围绕3800点-4200点震荡已半年有余。近期市场波动虽大，也依然在区间震荡里运行。市场经过K型分化到收敛的再平衡之后，局部交易结构恶化问题得到缓解，重回预期层面主导。科技主线的景气并未逆转，传统经济链条经过长期压制后，悲观预期已反映得较为充分，估值修复空间打开；风险偏好的扰动表面是波动，深层看是筹码结构的优化和市场分歧的再消化，换手充分后结构更为健康。

那调整之后该看什么？今年以来多次精准预判市场走势的资深投资人彭祖也给出了他的观点（今年年初，彭祖前瞻一季度3月份风险最高，二季度4月是最好的月份，6月需要提高警惕。5月底再次表示6月会走出大开大合的行情。历次预判都与市场实际走势高度吻合）。

54家公司上半年业绩预计实现超10倍增长

其实，从业绩成长性来看，结合已公布的中报业绩预告，AI科技产业链的表现还是极为优异的。

比如，香农芯创、特发信息、兆易创新、金安国纪今年上半年的归母净利润同比最大预增幅度均超过了10倍（见附表）；多氟多、杭电股份、长飞光纤、宝鼎科技的预增幅度也都超过了500%，归母净利润预计翻倍增长的公司更是比比皆是。

观察显示，除了发布正式中报的沃华医药、优彩资源、中船特气，全A市场还有1706家公司发布中报业绩预告。其中，512家公司预增、36家略增、5家续盈、185家扭亏，预喜公司合计738家；208家公司预减、13家略减、275家首亏、469家续亏，预忧公司合计965家，另有3家公司上半年是否盈利还不确定。

行业层面，一方面，AI科技产业链和有色金属等资源品相关行业利润高增长比例更高，另一方面，消费类行业中，也有医药生物、商贸零售等部分行业实现高增速的公司数量较为可观。

另外，虽然知名投资人的二季度末最新持仓还需更多正式中报披露后才会显现，但结合往年财报，一些此前被重仓甚至长期重仓的个股业绩已提前曝光，且不乏业绩大幅增长的公司。

例如葛卫东的长期重仓股兆易创新，自2018年三季度末现身公司前十大流通股东阵营以来，公开重仓公司股票已近8年。公司7月10日披露的中报业绩预告表示，报告期内归母净利润约69亿元，同比预增1099%。增长原因主要是报告期内，存储芯片行业供给紧张，公司存储芯片产品量价齐升，存储业务盈利水平提升。微控制器产品受益于工业、消费及汽车等领域的需求拉动，出货规模亦实现较好增长。公司收入规模与盈利质量同步提升，带动整体经营业绩实现大幅增长。

再比如相较葛卫东换仓频率更高的章建平，其今年一季度新进重仓的北方稀土、四川黄金，也已提前发布了净利润同比翻倍增长的业绩预告。受市场原料端供给约束、下游需求多点释放且持续增长等因素影响，稀土产品价格整体呈走强态势。7月15日北方稀土公告称，上半年归母净利润为19.8亿元-20.6亿元，同比预增112.74%-121.33%。四川黄金7月11日的中报预告则表示，报告期内归母净利润约为3.9亿元-4.5亿元,同比预增86.94%-115.7%，增长原因主要系金精矿销售量增加及金价同比上涨所致。

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）