7月12日，赛力斯发布半年度预亏公告。

先说好的一面，基本盘并没有崩。

新款M9上市一个月大定突破四万两千台，更高端的Ultimate领世加长版也即将开启交付，说明高端化的路子没有走死，用户认可度还在。

不过，一些压力也真实存在，这不可否认，比如单车毛利下滑是实打实的。赛力斯集团董事长（创始人）张兴海自己也算过账，存储芯片涨价五倍，碳酸锂从八万涨到十八万每吨，平均一辆车增加一万五到两万元的成本。

这个不是赛力斯一家的问题。中汽协副秘书长公开透露，目前国内整车行业利润率只有1.5%，疫情前这个数字在五成以上。全行业都在盈亏线上熬，赛力斯只是其中之一。

之前两年赛力斯一直是销量利润双增，是国内少数能实现稳定盈利的新势力，市场给的预期非常高。这次由盈转亏，有行业周期的因素，有主动财务处理的因素，也有真实经营承压的因素，必须拆开来看。

接下来真正值得观察的指标，不是已经过去的预亏公告中的账面数字，而是几个更核心的变量。

第二个是高端车型的溢价能力。M9 Ultimate领世加长版能不能稳住价格，能不能把单车毛利拉回健康区间，直接决定赛力斯靠高端化穿越周期的逻辑成不成立。如果高端车型也被迫卷入价格战，那长期盈利的压力就会大很多。

说到底，赛力斯这次的账面预亏损，是阶段性的扰动，真实经营远没有到崩塌的地步，长期主义者没必要跟着短期的市场情绪波动来全盘否定。对于一家想在豪华市场站稳脚跟的企业来说，短期财务数字的波动从来不是终点。

赛力斯作为连续两年盈利的行业“优等生”，本次预亏引发了一波网络讨论。总体来看，现在整个汽车行业都处在承压周期，广汽同期发布半年度预亏公告，预计亏损40.6亿元到45.7亿元。就赛力斯来说，其真实经营水平不能只看阶段性的账面数字，对长期主义者而言，这家车企的底色没有改变。

真实经营面，到底是好是坏

销量端是实打实的逆势增长，上半年问界累计交付同比增长10.2%。这个增速放在增程赛道整体同比下滑三成的大背景下，已经算是非常能打的水平。

杰兰路上半年的调研数据也能佐证，问界M9连续五次登顶新能源车型净推荐值榜首，品牌发展信心指数也连续四次稳居第一。

下游价格战还在打，车企不敢涨价反而要通过贴息、补贴让渡终端优惠，一进一出单车毛利直接被砍掉一大块。

别盯着账面，长期主义者真正该看的是这几件事

第一个是下半年的利润修复节奏。减值已经一次性提完了，相当于历史包袱已经清空。如果销量保持稳定，三季度的利润环比应该会有明显改善。

能不能在周期底部把品牌和技术壁垒筑厚，才是决定下一轮周期里能不能重新站起来的关键。