文源 | 源媒汇

作者 | 谢春生

 

不管如何吐槽，都不得不承认，苹果依旧是当今手机行业“最能打”的那一个。

 

六月最后一天，据综合报道，苹果印度供应商塔塔电子遭勒索组织攻击，超20.4万份、630GB机密文件泄露，包括iPhone 18 Pro/Pro Max主板图纸、A20 Pro芯片手册及零部件供应商映射关系。

 

这可把深圳华强北的卖家们高兴坏了——过去只能靠些许碎片泄露信息进行苹果新品的盲猜，这回算是彻彻底底的“开卷考”。

 

一时间，“华强北提前开苹果发布会”的话题冲上了热搜。

 

如此大的泄密，按外界的理解，苹果应该“慌得一批”，结果并没有。原因很简单：华强北能仿外观，却搞不出苹果最核心的芯片和iOS系统。

 

有卖家承认，最多能弄出iPhone 18 Pro外观的安卓主板的山寨机。

 

图片来源：相关推文用户评论

 

iPhone 18 Pro的泄露，并没有影响市场对苹果折叠屏手机的期待。

 

据蓝鲸新闻独家消息，苹果首款折叠屏机型即将量产，且相关核心零部件供应商已基本落定。其中，UTG 超薄柔性玻璃盖板（注：折叠屏最外层防护盖板），将由蓝思科技供应。

 

这一重磅订单，也让今年一季度业绩承压，且罕见出现单季度亏损的蓝思科技，看到了下半年增长的希望。

 

01.

想摆脱果链的心还是有的

 

过去几年，国内的果链巨头，都在有意无意地想降低对苹果的依赖。

 

2021年至2025年，立讯精密、蓝思科技、歌尔股份和领益智造等果链巨头，第一大客户（普遍认为是苹果）的营收贡献比例均出现不同幅度的下滑。尤其是立讯精密，降幅最为明显。

 

 

2021年，欧菲光突然被踢出果链，业绩遭遇断崖式下滑，之后紧急将重心转向“华米Ov”等国产手机品牌，才逐步获得了一丝喘息的机会。

 

这也为果链巨头们敲响了一记警钟，当年立讯精密便提出“十年内要将单一客户营收占比降至三分之一以下”的战略目标。而该单一客户，在市场看来便是苹果。

 

既然要降低对果链的依赖，自然就需要寻找新的曲线来填补。于是，果链巨头们纷纷开启了向外延伸的战略思路。

 

从各家的举措来看，基本集中在两个方面：一方面拓展终端客户圈层，深度绑定国产头部手机品牌，弱化苹果依赖；另一方面跨界开拓新赛道，从传统3C消费电子，向汽车零部件、通信设备、工业制造、人工智能等高端领域延伸。

 

蓝思科技亦是如此，近年来持续布局智能座舱、AI服务器、商业航天、具身智能、AI光学眼镜等前沿热门赛道，试图打破传统业务桎梏。不过，从结果来看，新兴业务尚未形成规模效应，对整体业绩的拉动能力有限。

 

图片来源：蓝思科技2025年年度报告

 

财报数据显示，2025年，蓝思科技的智能手机及电脑类业务，占据营收比例高达82.23%。其中，对第一大客户的销售额占年度销售总额比例为45.01%。

 

这意味着，公司业绩走势依旧深度绑定苹果终端销量，传统3C业务的主导地位短期内难以撼动。

 

2026年一季度的业绩亏损，正是这种业务结构短板的集中体现。当期公司实现营收141.40亿元，同比下滑17.13%，归母净利润亏损1.50亿元。

 

图片来源：wind

 

业绩承压，表层原因是汇率波动、存储芯片涨价，导致全球智能手机、PC行业整体需求疲软，终端厂商缩减订单、控量减产，上游供应链企业同步受到冲击。

 

这也是近年来蓝思科技少见的单季度亏损。

 

对此，蓝思科技方面其实是有预期的。

 

在2025年年报中，公司援引研报预测，受存储芯片及关键组件涨价影响，2026年智能手机与电脑市场整体将下滑，但高端及折叠屏机型仍表现强劲，存在结构性增长。

 

基于这一判断，蓝思科技明确了2026年核心经营方向，重点推进折叠屏UTG超薄玻璃、3D曲面玻璃、钛金属中框、液态金属部件等高端精密产品的规模化量产。

 

其中，折叠屏UTG业务将于二季度末启动供货。换句话说，下半年折叠屏产能释放后，公司业绩将迎来全新修复契机。

 

对此，各大机构给予乐观预期。摩根士丹利更是大幅上调蓝思科技的股价目标价，从18元攀升至31元，显示市场信心充足。

 

02.

要靠折叠屏支棱起来了

 

苹果折叠屏，之所以能成为蓝思科技的业绩翻盘利器，核心在于其彻底打破了传统直板机零部件的盈利天花板，实现了产品价值的跨越式提升。

 

从传统直板iPhone的供货体系来看，蓝思科技单机配套价值量约50美金，由前盖玻璃、后盖玻璃、金属中框三部分构成，盈利模式高度依赖规模化出货，单品利润空间有限。

 

但到了折叠屏上，故事完全不同。

 

同样是蓝思科技供应，折叠屏的单机价值量有望飙升至175美金。具体拆解：常规前盖玻璃10美金，后盖15美金，中框翻倍至50美金，最核心的UTG玻璃预计100美金。

 

175美金对50美金，3.5倍。

 

多家机构给出了类似判断：折叠屏组件的单位价值量是普通高端智能手机的3倍；单机价值量约为传统直板机玻璃盖板的3至5倍，预计带来超过50美元的单机价值增量。

 

一块玻璃，从50美金卖到175美金，这不是涨价，这是产品形态的跃迁。

 

有人会问：不就是一块玻璃吗？凭什么贵这么多？

 

答案藏在四个字里：精密工艺。

 

UTG超薄柔性玻璃盖板，涉及化学减薄、强化、切割等一系列高难度加工。它不是普通消费者理解的那块“手机屏幕玻璃”——厚度要控制在30微米以下，还要反复弯折数十万次不出问题。

 

蓝思科技自主研发了中央减薄核心工艺，良率稳定在90%以上，解决了折叠屏折痕与耐用性的痛点。据多家供应链消息，其UTG量产良率已达到95%以上，远超行业平均水平。

 

而且蓝思科技供应的不只是UTG，还包括玻璃支撑板、PET膜、3D玻璃盖板等全套结构件，覆盖折叠屏透明防护与支撑层的主要环节。

 

这意味着，蓝思科技在每台折叠屏手机上的“渗透率”极高，几乎把能供的玻璃件都包圆了。

 

份额方面，蓝思科技拿下苹果折叠屏UTG约70% 的订单。绝对的龙头地位。

 

备货量方面，苹果已将2026年折叠屏iPhone的生产目标上调至约1000万部，高于此前市场预期的700万至800万部。

 

1000万台，每台175美金，理论上的总价值量是17.5亿美金，约合120多亿人民币。即便考虑到良率爬坡和初期出货节奏，这也是一块不容小觑的增量蛋糕。

 

分析师郭明錤预计，2026年下半年可折叠iPhone组装出货量约700万至800万部。另有机构预计，折叠屏iPhone有望为蓝思科技2026、2027年分别贡献5%、12%营收。

 

而操盘这一切的，正是蓝思科技创始人、董事长周群飞。

 

胡润百富榜显示，2025年，周群飞夫妇以1100亿元财富，稳居湖南首富宝座。

 

图片来源：2025年胡润百富榜

 

这位从湖南湘潭农村走出来的“玻璃女王”，15岁辍学南下，在流水线上每天拿7块钱工资，随后创立蓝思科技，凭借对一块玻璃的死磕，硬生生把公司市值做到了超3000亿。

 

如今，她不仅要靠苹果折叠屏为业绩“回血”，更在用这笔财富悄悄押注下一个时代。

 

03.

另一条增长线：AI算力设施

 

如果只看折叠屏，你可能只看到了蓝思科技故事的一半。

 

过去半年，这家果链龙头在资本市场上的另一条暗线，同样值得关注——AI算力基础设施。

 

2025年12月，蓝思科技公告拟战略收购裴美高国际100%股权，切入AI服务器机柜与液冷散热赛道。

 

通过这笔收购，蓝思科技快速获得了服务器机架、滑轨、托盘、Busbar等机柜业务的成熟技术与客户认证，以及先进液冷散热系统集成能力。

 

在AI算力基础设施领域，蓝思科技从服务器机箱结构件起步，逐步拓展至液冷模组、固态硬盘等关键模组。目前，机箱结构件已实现批量出货，固态硬盘组装预计2026年实现规模化量产。

 

2026年5月，蓝思科技宣布拟收购港股上市公司巨腾国际约27.81%股份，进一步扩充高端产能。

 

最引人注目的是一个月前的一步棋。6月12日，蓝思科技全资子公司蓝思光电，宣布战略收购同昇光电控股权，正式切入空芯光纤赛道。

 

空芯光纤是什么？简单说，它让光在空气中传输，而不是在玻璃里。传统实芯光纤的传输速度只能达到真空光速的约三分之二，而空芯光纤时延相比传统光纤缩减近半。

 

随着AI大模型训练从万卡集群向十万卡、百万卡集群演进，传统光纤的物理极限正被加速逼近。微软已计划在未来两年于Azure全球网络部署1.5万公里空芯光纤，谷歌、AWS同步跟进。

 

同昇光电是国内极少数掌握空芯光纤核心技术的企业，拥有反谐振空芯光纤基础结构专利及21项关键工艺，自研高精度石墨炉与气压控制算法，具备从设计、拉制到测量的全流程自主能力。

 

尤其值得一提的是，同昇光电已推出国内首款包层直径125微米的低损耗反谐振空芯光纤产品，是国内唯一具备125微米标准空芯光纤量产能力的企业。

 

三起收购，串联起一条清晰的逻辑线：从消费电子精密制造，向AI算力基础设施全面延伸。

 

蓝思科技将2025至2026年明确为业务结构战略性优化的关键窗口期，确立了AI智能终端、具身智能、AI服务器、商业航天四大战略方向。空芯光纤与光感知器件，将进一步丰富其在光波导、光传输、光传感产品的完整能力，打通 “精密结构制造+高端光电元器件”全产业链。

 

如果说折叠屏UTG是蓝思科技当下最确定的业绩增量，那么AI算力基础设施的布局，则是其未来3到5年的第二增长曲线。

 

然而，无论是依靠苹果折叠机回血，还是押注空芯光纤的未来，本质上都是蓝思科技对“精密制造”这一核心能力的极致外溢。

 

对周群飞而言，真正的考验，不在于能否抓住这一波折叠屏红利，而在于能否完成从“玻璃女王”到“算力基建巨头”的身份蜕变。

 

首富的财富会随着股价波动，但企业的生命力，取决于能否在旧赛道萎缩之前，在新赛道开辟出足够深的护城河。

 

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